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        蔚来汽车£º未来该如何拯救糟糕的业绩£¿

        2019-03-07 09:15:33来源£º牛牛观察作者£º

        去年四季度亏损加大£¬预计今年一季度交付量环比降逾五成¡£随着特斯拉大举进军中国大陆市场£¬以及电动车补贴的减少£¬内忧外患之下£¬如何拯救糟糕的业绩£¿这对李斌等人来说£¬是避之不了的必解之题¡£

        去年四季度亏损加大£¬预计今年一季度交付量环比降逾五成¡£随着特斯拉大举进军中国大陆市场£¬以及电动车补贴的减少£¬内忧外患之下£¬如何拯救糟糕的业绩£¿这对李斌等人来说£¬是避之不了的必解之题¡£

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        3月6日£¬在纽交所上市近半年的蔚来汽车£¨NYSE: NIO£©£¬发布了截至2018年12月31日的2018财年第四季度及全年未经审计财报¡£这份成绩单很难?#39057;?#19978;及格£º去年亏损96亿元£¬四季度亏损35亿元£»全年ES8交付量11348辆¡£

        针对糟糕的业绩报表£¬资本市场立刻选择了用脚投票£º蔚来汽车股价在3月5日盘后大跌17.8%£»3月6日开盘后股价已跌逾19%¡£尽管蔚来汽车上市后£¬在短短的?#25945;?#26102;间£¬就走出?#26031;?#20215;翻倍——令人瞠目结舌的行情¡£但资本亢奋过后£¬渐渐归于冷?#29275;?#36830;之前看多的做空机构香橼£¬?#36130;降?#20102;多头的仓位¡£

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        资本用脚投票£¬主要有以下几个方面的原因£º

        一是蔚来汽车的业绩报表中£¬部分指标低于市场预期¡£比如£¬去年四季度的营收为34.36亿元£¬尽管环比三季度的14.69亿元£¬增长了133.8%£¬但依然低于一些分析师此前给出的44.66亿元的预期数据¡£

        二是对于今年一季度的营收和交付量£¬环比都出现了大幅的下滑¡£据蔚来汽车在财报中给出的数据£¬预计一季度ES8的交付量为3500-3800台£¬环比减少约56.1%-52.4%£»总收入预计为13.91亿-15.16亿元£¬环比减少约59.5%-55.9%¡£

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        对于数据的大幅下滑£¬按照蔚来汽车CFO谢东萤£¨Louis Hsieh£©给出的解释是£º部分原因是由于预期电动汽车补贴减少£¬赶在了去年底交货£¬导致四季度的交付量暴增¡£

        虽然最终补贴政策还未出台£¬但市场普遍预期要减少三至五成£¬由此带来的负面影响不容小觑¡£据谢东萤预计£¬二季度的交付数量还将继续疲软¡£这对做多的投资者来说£¬可不是一个受人欢迎的消息¡£

        三是蔚来汽车一直在?#20013;?#20111;损£¬2016年-2018年三年分别亏损25.7亿元¡¢50.2亿元¡¢96.4亿元£¬累计亏损额已达到172.3亿元¡£有人曾分析蔚来汽车的财报后得出“卖得越多£¬亏得越多”的结论¡£这源于蔚来汽车的毛利率特别的低£¬目前压根还不能覆盖到运营成本¡£

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        更为糟糕的是£¬按照目前的状况£¬蔚来汽车在未来一段时间还需要?#24230;?#22823;量的资金¡£据财报显示£¬截至2018年12月31日£¬蔚来汽车持有的现金¡¢现金等价物¡¢限制用途现金?#25237;?#26399;投?#39318;?#39069;为83.45亿元¡£扣掉应付账款以及前两个月花掉的资金后£¬预计目前蔚来汽车账上可支配的现金大约为75亿元¡£按照每季度25亿元的花钱速度£¬这点资金?#36824;?#32500;持三个季度¡£如果没?#34892;?#36164;金的补血£¬蔚来汽车未来可能会面临资金链断裂的风险¡£

        四是特斯拉大举进军中国市场£¬对蔚来汽车造成的压力不容忽视¡£

        蔚来汽车在财报中显示£¬将停止在上海嘉定建立生产基地¡£虽然蔚来汽车对外的解释是与江淮汽车合作£¬但投资者却认为这是无奈之举£¬是因为特斯拉已经在上海完成了备案£¬按照现有政策£¬蔚来汽车的生产基地可能要等到特斯拉的生产基地达产50万辆后才能动工£¬这无疑将大大拖?#30001;?#20135;基地的建设£¬也在一定程度上打击了投资者的信心¡£

        除了生产基地的受挫外£¬特斯拉大幅降低在中国地区的销售价格£¬考虑到生产成本等因素£¬蔚来汽车也不太敢跟随打价格战£¬这势必会在一定程度上影响蔚来汽车的销量¡£

        综上而言£¬目前蔚来汽车可谓面临“内忧外患”的巨大压力£¬如何采取措施£¬拯救糟糕的业绩£¿这对蔚来汽车创始人¡¢CEO李斌等人来说£¬是避之不了的必解之题¡£解答得如何£¬则关乎蔚来汽车的未来¡£

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